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上海證券報 曾雯璐 2013-06-20 08:00:39
2013年首期保代培訓昨日在北京舉行，75家投行的514名保代參加了培訓。一改以往圍繞IPO話題，本次保代培訓首次將并購業務作為講解主題。值得注意的是，信息披露監管依舊是監管層強調的重點，在并購重組中尤其要注意內幕交易的防控。證監會上市一部馬驍在培訓會上明確表示：“并購重組監管的核心是信息披露監管。”
培訓會上，監管層相關人士表示對內幕交易的態度是“零容忍”。“發現一起，堅決查處一起。重組任何相關方因涉嫌存在與本次重組相關的內幕交易行為被立案的，重組行政許可將自立案之日起暫停。尚未受理的，不予受理；已受理的，暫停審核。”
據了解，并購重組是內幕交易重災區，查處的內幕交易案中，近一半以上涉及并購重組。隨著國內并購重組市場越來越活躍，信息披露監管成為監管工作的重中之重。監管層相關人士在培訓會上指出：“并購重組項目決策、審批環節多，涉及知情人員多，信息保密難度大。主體群體化、裙帶化，容易形成窩案、串案。信息在親朋間層層傳遞，擴散廣、速度快。相當一部分投資者對違法后果不夠重視，未知刑責。”
此外，證監會還在培訓會上傳遞出了并購重組監管新政策的幾個方向，包括：推進上市公司并購重組市場化改革；統一標準，優化流程，大力提升審核效率；推進審核全程公開透明；聽取、收集市場意見，不斷完善相關監管制度等。
記者觀察到，今年以來并購重組的行政審批流程已在逐步簡化。比如到目前為止，約2/3的并購重組交易經上市公司信息披露后即可自主實施，無需審批。今年2月份也已經取消“持股50%以上股東自由增持、持股30%以上股東每年不超過2%的股份自由增持、第一大股東取得上市公司向其發行的新股、繼承”等4項要約收購豁免事項的行政許可，8月份還將上報國務院申請取消上市公司回購股份行政許可。與此配套的安排是細化信息披露要求。
不過滬上某長期從事并購業務的投行人士認為：“目前國內并購環境逐步改善，但是并購項目要談成也非常不容易。一般來說從初步磋商到股東大會審議，短則5至6個月，長則1至2年。加上報重組委審核審議還需要時間，而且還存在諸多變數。”據悉，影響審核時間的因素主要是相關方涉嫌內幕交易暫停審核，或者申請人落實反饋意見時間過長。
有參會保代告訴記者：“總體來說，本次培訓還是以講解業務操作細節和法律法規為主，基本未涉及未來業務發展思路。此前大家的關注重點都在IPO，并購這塊了解不多，這次培訓相當于一次業務的熟悉和梳理，比如并購業務涉及的一些概念，借殼、配套融資、第三方發行等。”
