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2008年5月13日 來源：錢江晚報(bào)
5月9日晚，由浙江大學(xué)EMBA俱樂部投資協(xié)會(huì)和浙商創(chuàng)投股份公司共同組織的浙商資本沙龍?jiān)邳S龍飯店舉行，主題為“尋找2008投資機(jī)會(huì)”。浙江大學(xué)管理學(xué)院EMBA教育中心主任范曉屏教授、浙江大學(xué)管理學(xué)院資本市場與會(huì)計(jì)研究中心副主任姚錚教授和浙商創(chuàng)投管理公司總裁徐漢杰參加此次沙龍，并就2008投資機(jī)會(huì)發(fā)表了各自的觀點(diǎn)。
多層次資本市場逐步完善
姚錚教授介紹了當(dāng)前資本市場的發(fā)展動(dòng)態(tài)，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板市場即將推出與三板市場獲批，表明政府正著力建設(shè)和完善多層次的資本市場結(jié)構(gòu)、提供多元化的投資退出渠道。
創(chuàng)業(yè)板市場推出意味著我國私募股權(quán)投資春天的到來，這將成為我國多層次資本市場發(fā)展的重要一步，將使我國民營投資更加活躍，民營資本對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和資源配置的能力更強(qiáng)。目前，創(chuàng)業(yè)板雖仍未有確定的時(shí)間表，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為今年推出的可能性很大。
2008年3月天津?yàn)I海新區(qū)的三板市場獲批，是資本市場一個(gè)好消息。它為非上市公眾公司股權(quán)交易提供了便利。滬深兩市是上市門檻高、投資門檻低；而三板市場則相反，對(duì)上柜交易企業(yè)要求不高，但對(duì)參與的投資者提出了很高的要求。參與交易的必須是“合格的機(jī)構(gòu)投資者”，其范圍可能涵蓋券商、基金、保險(xiǎn)、財(cái)務(wù)公司、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。
之后，姚錚教授介紹了發(fā)展中的金融衍生品市場，對(duì)有關(guān)金融衍生品投資機(jī)會(huì)進(jìn)行了分析，建議投資者2008年不要參與短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)較大的權(quán)證投資；而股指期貨資金門檻較高，主要針對(duì)的投資對(duì)象也是機(jī)構(gòu)投資者。姚錚教授認(rèn)為，在當(dāng)前金融體制改革不斷完善，資本市場多層次結(jié)構(gòu)不斷健全的大背景下，可以適當(dāng)關(guān)注私募股權(quán)投資。
發(fā)掘投資的下一個(gè)金礦
中國已成為亞洲最活躍的私募股權(quán)投資市場，2008年將迎來私募股權(quán)投資的黃金時(shí)期。
中國知名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究機(jī)構(gòu)清科集團(tuán)日前發(fā)布的報(bào)告顯示，中國已成為亞洲最為活躍的PE投資市場。截至2006年12月31日，外資PE投資機(jī)構(gòu)在中國內(nèi)地共投資129個(gè)案例，參與投資的機(jī)構(gòu)77家，整體投資規(guī)模達(dá)129.73億美元。這還不包括總額17.78億美元的創(chuàng)業(yè)投資。
投資專家認(rèn)為，有三點(diǎn)原因促使本土私募股權(quán)投資基金飛速發(fā)展：一是中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。中國經(jīng)濟(jì)一枝獨(dú)秀，在可以預(yù)見的一段時(shí)期內(nèi)仍將保持快速增長態(tài)勢，必然帶來廣泛的投資機(jī)會(huì)，尤其是新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)模式不斷涌現(xiàn)。在這個(gè)背景下，更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的出現(xiàn)將為私募帶來更多的投資機(jī)會(huì)。二是退出機(jī)制日益多元化。原來私募股權(quán)投資較多考慮海外紅籌上市退出，而創(chuàng)業(yè)板市場呼之欲出和三板市場獲批等跡象表明，我國政府正著力建立多元化的投資退出機(jī)制，這進(jìn)一步增強(qiáng)了本土私募股權(quán)投資基金的信心。三是政府對(duì)本土私募股權(quán)投資的支持。一方面，政府引導(dǎo)私募股權(quán)投資的發(fā)展，譬如今年浙江省政府推出政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，引導(dǎo)私募股權(quán)投資基金更多地關(guān)注并投資于高科技高成長企業(yè)。另一方面，政府不斷完善相關(guān)政策，為私募股權(quán)投資基金的發(fā)展提供良好的政策環(huán)境。譬如2007年7月1日合伙企業(yè)法的實(shí)施，從法律上規(guī)定合伙制的私募股權(quán)投資基金可以避免雙重征稅，將進(jìn)一步助推合伙制的私募股權(quán)投資基金的發(fā)展。
股權(quán)投資在浙江蓬勃發(fā)展
投資者直接參與私募股權(quán)投資的門檻相當(dāng)高，既要具備較強(qiáng)的資金實(shí)力，更要具備投資管理能力。私募股權(quán)投資屬于一種中長期投資，被投資企業(yè)除了引進(jìn)資金外，更多考慮投資者能否為本企業(yè)帶來品牌以及無形價(jià)值的提升，或者能否為本企業(yè)提供管理、財(cái)務(wù)、資本運(yùn)作等方面的增值服務(wù)。
品牌不強(qiáng)、規(guī)模較小的機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者直接投資準(zhǔn)上市企業(yè)的機(jī)會(huì)非常渺茫。投資者可以通過參與有品牌的私募股權(quán)投資公司投資準(zhǔn)上市企業(yè)，獲得高額穩(wěn)定的回報(bào)。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前在省發(fā)改委備案的股權(quán)投資公司及相關(guān)中介機(jī)構(gòu)近30家，投資資本達(dá)30多億元；累計(jì)投資項(xiàng)目近500個(gè)，累計(jì)投資金額達(dá)20億元以上。目前，省內(nèi)比較知名的本土創(chuàng)投企業(yè)如天堂硅谷、華睿等這幾年都取得了不俗的業(yè)績。浙商創(chuàng)投作為本土私募股權(quán)投資的主力軍之一，借助“浙商”這一品牌，從一開始就引起業(yè)界的廣泛關(guān)注，近期更是憑借快速高效的投資風(fēng)格，在業(yè)界嶄露鋒芒。近日，由浙商創(chuàng)投發(fā)起、工商銀行托管的省內(nèi)首個(gè)合伙制私募股權(quán)投資基金——浙商海鵬基金正在定向募集，為投資者提供了一個(gè)分享私募股權(quán)投資的好機(jī)會(huì)。
業(yè)內(nèi)專家指出，海外私募股權(quán)投資基金如紅杉、軟銀、凱雷等大多采用合伙制形式。去年我國《合伙企業(yè)法》的實(shí)施，為合伙制私募股權(quán)投資基金敞開了大門，合伙制基金將成為未來私募股權(quán)投資基金的主流形式。（嚴(yán)顏）
鏈接：http://zjdaily.zjol.com.cn/qjwb/html/2008-05/13/content_2421525.htm
