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來源：解放日報
3月初全國“兩會”火熱開幕，其中最引人注意的是低碳經濟成為從地方兩會到全國兩會雙雙關注的熱點，國家發改委起草的低碳經濟指導意見也正進入最后環節，有望在近期公布。市場普遍預期兩會后產業支持政策的陸續落實也將為低碳經濟提供持續推動力。而嗅覺靈敏的國內創投市場已經開始隨“低碳經濟”熱身起來。
日前，由深圳產權交易所、中國風險投資公司、澳銀資本合作成立的PE機構華澳資本或將成為國內PE界首支減排基金的發起人，該基金估計規模將達到5億—10億元，其中40%將用來做碳交易，60%用來做跟減排相關的股權投資。同時，浙商創投自春節前開始籌備全國首個明確以低碳經濟產業為投資方向的“浙江諾海低碳基金”，總規模為2億元，預計將于3月成立。顯然，“低碳基金”將在今年風起云涌。
浙商備戰低碳基金
“低碳不僅僅是概念，金融危機的爆發促使它成為全球經濟再次起步的發動機，這是一個全新的增長點。”浙商創投行政總裁華曄宇表示。“低碳經濟”熱潮正在創投和股權投資市場蔓延。一個規模達到50億元的杭州市“低碳產業基金”正在籌備。據了解，該基金由杭州市政府進行主導，浙江浙商創業投資股份有限公司（下稱浙商創投）成為其中的合作方。
一向嗅覺敏銳的浙商也爭掏腰包，該基金發起不到一個月，意向認購資金已達1.5億元，預計基金將在3月份成立。據了解，浙商創投目前管理資金規模已達到16億元，“浙商諾海低碳基金”作為第六只基金，目標規模2億元，為合伙企業制基金，續存期為7年，無論個人還是企業投資門檻均為400萬元。根據目前已簽協議的情況，大多數的單筆投資均在千萬以上，僅有一兩筆投資是剛好達到400萬元。
與其他普通基金不同的是，此次募集基金明確投資方向為“低碳經濟”，華曄宇表示這一想法早在哥本哈根會議之前、去年年初就已經形成。“基金管理公司董事長陳越孟在接觸項目的過程中開始關注低碳環保企業，并且從2009年6月份就開始儲備項目，為籌備基金做準備；哥本哈根會議之后低碳概念的火熱，說明了我們之前的判斷是正確的。”華曄宇稱。
在這只“吃螃蟹”低碳經濟基金的背后，是充裕的浙江民間資本做后盾，而低碳基金顯然切合了投資人的關注。從投資的路徑上來看，浙商創投遵循這樣一個邏輯，即“從高碳改造到低碳升級再到無碳替代，減能、降耗、回收、廢物利用再到新材料、新工藝、新裝備、新能源與再生能源，這是一個完整的投資路徑”。在投資規模上，從幾百萬到一個多億都會投，但比較偏好一單投資在2000萬到3000萬的項目。
據了解，浙商創投總部所在地的杭州市，也正在籌備一個與低碳經濟相關的大型產業基金，預計規模將達50億元，浙商創投則是該產業基金的合作機構。實際上，在哥本哈根會議結束不久，杭州市就提出建成低碳經濟、低碳建筑、低碳交通、低碳生活、低碳環境、低碳社會“六位一體”的低碳城市的決定，并也在全國率先推出低碳新政。
在浙江省“兩會”上，低碳經濟同樣受到關注。相關領導指出發展低碳經濟，既是積極承擔環境保護責任，完成國家節能降耗指標的要求；又是調整經濟結構，提高能源利用效益，發展新興工業，建設生態文明。在這一大背景下，杭州市政府決定通過產業基金進一步引導低碳經濟。
淘金300多個細分領域
在創投和股權投資行業中，環保概念的基金早已不稀奇。比如青云創投這樣專注于清潔能源與技術的專業基金，而屬于環保概念細分之下的低碳是否有重復之嫌？“環保概念早已存在，而低碳概念的內涵更廣。”華曄宇表示，低碳基金的投資并非只要和環保相關就可投資。
據介紹，低碳經濟主要分為三大類，為高碳改造、低碳升級和無碳替代。高碳改造包括節能減排，比如企業高排放鍋爐的改造；低碳升級包括以新材料、新裝備、新工藝等升級原有設備的；無碳替代則包括以新能源，比如核能、風能、太陽能或生物能直接替代原有火力發電方式等。將這三大類若繼續進行細分，則包括300多個細分行業。比如節能方面，就包括建筑節能、綠色照明、碳捕獲封存、低碳公益裝備等。
“比如城市電力系統在電力運輸方面也有大約8%的浪費，節能方面就大有可為。”華曄宇介紹說，電力運輸是無法回收的，多向某一地區輸送的電力無形中就消失了，而建設智能電網能夠更好分配電力；其次城市白天用電緊張、晚上電力過剩，但發電機的輸出量白天和晚上一樣多，晚上過剩的電力則浪費，這一環節如果加入大型蓄能電池組，則可以有效儲存晚上的電力于白天使用。
如今，投資“低碳”產業是前瞻之舉，且目前國內已存在一些較為優質的“低碳”項目，如“橋聯風電”、“合加資源”等。“低碳”風投的贏利模式也十分清晰：募集資金，投資成長型且具有上市可能性的“低碳”企業，再培育企業上市，最后讓基金認購者在資本市場賣出股票后退出。而在浙商創投的低碳項目池里，已經有新能源、環保、節能、智能電網、儲能等各個行業，那些具有自主創新能力、具有自主知識產權和具有高成長性的未上市企業，正是低碳基金意向投資目標。
前景光明收益不保底
縱觀歷史，每一次金融危機往往會催生新的經濟模式，20世紀80年代的經濟危機催生了互聯網。在這輪金融危機后，“綠色工業革命”正在悄悄興起。各國政府紛紛推出綠色政策，低碳經濟模式已得到普遍認可。
盡管“低碳”前途光明，但并不意味著創投基金就可以一本萬利，進行碳交易還面臨著許多的風險。“首先是有一些國內的碳交易項目遞交到國際上并不被認可，認為是在套取減排資金，這個風險需要把控，對政策、機制上的把握，我們加盟的團隊在過去的碳交易上有許多成功的經驗。”劉宇透露。就資金成本來說，創投投資以擬上市企業為主，從籌備上市到規定上市一年后才能退出，周期一般為3—5年。這里就有兩個成本，一個是時間成本，另外一個就是該企業未能上市帶來的退出成本。值得注意的是，創投基金不承諾保底。
對此，業內人士提醒，投資者必須要有風險意識，在入股基金時，必須對基金的管理者進行認真調查、評估，對行業的運作模式和投向作深入了解，同時考慮自身的風險承受能力，瞄準利潤的同時要注意潛在的風險。
除此之外，許多減排的項目會面臨回報周期過長的問題，而一只PE基金存續期有限，如何平衡這當中的矛盾也是關鍵。
劉宇解釋說，從一般意義上來講，減排的項目應該是微利的，因此我們會投一些節能減排創新技術的公司，或者第三方的檢測公司，如已經上市的碧水源這樣的企業；另一方面，我們之所以做混合基金，也是利用碳交易來進行資金的增值，這樣碳交易的部分可以較快給股東帶來回報，因此基金的存續期初步設計7-10年的時間，因此基金可以投一些相對規模不大的企業，對于股權投資的回收期也不會要求太短。
而對于一些新的模式，如EMC能源合同管理，劉宇表示也會考慮進行類似方面的投資，“不過，目前國內這方面的企業盈利大多不太好，但已上市的達實智能就是這樣的模式”。郭藝臖
