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來源：21世紀經濟報道
在高端奶粉中，多美滋、美贊臣、惠氏、雅培、貝因美五大品牌無疑占據了統治地位。據中投公司的數據顯示，2008年上述五大品牌占據了85%以上的市場份額，而排在前四大外資品牌之后的貝因美，市場份額占到了6%。
良好的市場形式催生了貝因美的資本沖動。12月9日，貝因美集團董事長謝宏接受本報記者專訪時透露，貝因美引進戰略投資者的工作已完成，目前進入了上市的輔導期，貝因美依然會選擇國內A股市場上市。
對于上市具體時間的設定，謝宏稱，貝因美并沒有確切的時刻表，不過，在談到未來固定資產投資計劃時，他稱，“貝因美上市前不會再做固定資產投資，之后的計劃，得看明年3月IPO規模而定。”
貝因美的“大網”
在成立至今的17年間，貝因美一直在編制一張大網。
謝宏認為，奶粉、米粉在中國市場就能夠達到300億的銷售規模，而按照國際慣例，嬰童相關的產品主要包括四塊，一塊是食品，一塊是玩具，一塊是服裝，一塊是日用品，在國際上，食品占嬰童產品總銷售額的30%，玩具占到了50%，而中國的食品占到了50%以上，玩具占到5%左右。“我們會按照國際格局和實際情況去發展。”
為此，貝因美將主要業務拆分成兩部分，一是嬰童食品，一是日用品和玩具等。不過，謝宏稱，貝因美不會涉足相關產業的各領域，主要將專注于做上游的研發和部分渠道，而生產等相關部分，會采取合同訂單和OEM的模式。事實上，貝因美對自身的定位是嬰童行業的綜合運營商。
不久前，貝因美剛斥資 13億在安達，引進國內首條高端嬰幼兒奶粉專用生產線。此前的3月份，貝因美在杭州國際嬰童產業園正式投建年產6萬噸配方奶粉生產項目，該項目計劃2010年完工。
謝宏透露，2009年貝因美的固定資產投資達8億元，成立17年中，貝因美已經完成了近兩百億元投資。而80%的資金和人才投入都在奶粉生產線上。在劉釗看來，正是渠道可控，才使得貝因美得以樹立高端品牌形象，而這其中原料控制是關鍵。
同時，貝因美也試圖做足終端形象。據了解，貝因美現在已經有兩家自建的嬰童生活館，一個在杭州，一個在北京。除此之外，還建立了加盟和授權的形式開設的生活館。在自建的嬰童生活館中，貝因美試圖為母嬰提供一站式的服務。
對于深入渠道終端，謝宏稱，自己目前還沒有精力去做大這一份工作，因為按照國際慣例，培養一名合格的嬰童銷售專業人才需要很多時間。相關資料顯示，貝因美銷售渠道中，KA銷售占主導地位，剩余渠道為嬰童店、百貨、網絡銷售等。
在謝宏看來，貝因美未來成為嬰童行業的綜合運營商，將依賴在資本市場的運作。據了解，截至目前，貝因美在全國共有26家分公司，120個業務部，1萬多名專業母嬰顧問服務人員。
資本沖動
貝因美的IPO計劃已經啟動了一年多。
2008年12月，謝宏接受媒體采訪時首次提出A股上市計劃。當時，原定2010年完成的百億銷售計劃，貝因美將它提到了2009年。謝宏透露，2008年全年的銷售額是50億元。
主導貝因美改變銷售目標的，除了內部增長的原因，也有市場格局變化的因素。去年，三聚氰胺事件發生之后，據近期中金公司發布的一份《從PE角度看營養產業發展》的報告顯示，國內大多乳品企業銷售都出現了一段時間下滑，而多美滋、貝因美、飛鶴等未受三聚氰胺波及的企業，銷售曲線則出現了迅猛的增長。
事實上，該市場因素也幫助貝因美提前一年完成銷售計劃。12月9日，謝宏接受本報記者專訪時透露，貝因美食品相關的產業未達到百億元規模，但集團百億元銷售目標已經提前完成，而“貝因美今年接到的訂單是150億元”。
在銷售額同比增長100%的前提下，謝宏表示，貝因美上市并不是缺錢，所以，對于上市具體時間上的早晚并沒有事先的計劃，一切按照法律規定和證監會的要求進行，而現在這個階段，貝因美還無法透露預期的募資規模。
在IPO計劃的一年多時間里，貝因美先后引進了多家戰略投資者。據謝宏透露，貝因美目前的戰略投資構成有四五家，除了浙商創投、中國平安、光大銀行，還包括中金投資等。不過，謝宏稱，上述幾家戰略投資者所占的股權比例較小，對戰略投資者的引進主要是發揮其未來在資本市場上的運作優勢。
雖然謝宏認為貝因美IPO并非首先出于融資的考慮，但是投資者對食品營養相關產業興趣正濃。
中金公司的《從PE角度看營養產業發展》報告中認為，在食品營養產業中，食品飲料行業甚至是受到了PE投資人的追捧。據該報告數據統計，在2008年全年PE投資中，食品飲料行業接受的總投資近5億美元，同比增長8.2%。
同時，中金公司直接投資部執行董事劉釗認為，作為美國次貸危機后3個月來第一個IPO項目，今年2月美贊臣成功實現逆勢8.28億美元IPO，這顯示食品營養產業備受投資者青睞。
劉釗認為，我國食品行業規模龐大但行業集中度不高，為優勢企業提供了整合的機會。據中金公司上述報告顯示，2008年，食品行業的銷售規模為3.5萬億元，同比增長31.2%。同時，劉釗認為，投資貝因美是看中其有均衡的品牌、產品和銷售建設。
