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來源：經濟觀察報
昔日證券業大佬闞治東正在為自己開辟新路。最近，通過旗下的安徽徽商產業投資基金管理有限公司 （下稱徽商基金），闞治東成功入股安徽省股權交易所（下稱安交所），這顯示其有意參與拓展下游退出通道。
已經進入PE行業并投資了多個項目的闞治東稱，“這只是一種探索，不一定會成功。”
股交所背后的二股東
“安徽省股權交易所 （下稱安交所）是通過原安徽省股權托管交易中心增資擴股成立的。”安交所副總經理孫權稱，交易中心在原500萬股的股本基礎上，擴股了450萬股，更名為安徽省股權交易所。
孫權表示，安交所成立后，將以天津股權交易所（下稱天交所）分市場的名義，從事安徽本地的私募股權交易業務，提供股權登記托管、股權掛牌交易、股權投融資中介、投資管理等服務。
根據增資擴股協議顯示，原交易中心大股東為一家國有獨資公司合肥興泰控股集團有限公司，其在增資擴股后仍為控股股東。作為天交所的分市場，天交所成為了戰略投資者，持股為擴股后總股本的不到10%。
值得注意的是，位列該股權交易所第二大股東的是闞治東擔任總裁的徽商基金持有增資擴股后23％的股權。而股權交易所其中一個重要功能便是利于私募股權尋找項目和實現退出。
作為證券界元老，曾被譽為“上海證券三猛人”的闞治東發跡于申銀萬國，然而其離開南方證券后便一心走上股權投資之路，借鑒其在深創投擔任總裁的經驗，與同為“三猛人”的尉文淵發起創辦了東方匯富創業投資管理公司（下稱東方匯富），并以該公司發起基金、設立基金管理公司進行布局，其中就包括徽商基金。
徽商基金的副總裁沙偉遜表示，公司在其中的角色是 “協助安交所的運作”。
徽商基金布局
不過，一位知情人士表示，徽商基金是安交所的發起者與推動者，起著重要作用，這也從其持股比例中得到直接體現。
安徽作為闞治東旗下創投公司的重點布局地區之一，發起成立股權交易所顯示闞治東有意在當地拓展下游退出通道。
“東方匯富在安徽、河北、深圳、上海設立了分公司，這體現了闞治東全國布點、深入耕耘的想法。”一位知情人士表示，隨著安徽股權交易所的成立，意味著該地區的進展有了非常大的突破。
實際上，規模達10億元的徽商基金在成立之初就沿用了闞治東在深創投時的經驗，積極與當地政府合作，從當地選擇合作伙伴，以求更靠近當地的資金和項目。沙偉遜介紹，目前已有七八個項目通過盡職調查，主要分布在醫藥、機電儀器、家電部件、快速消費品等領域。
作為闞治東在當地最重要的合作伙伴，徽商基金董事長牟坤林，目前為安徽省政協常委、省工商聯副會長，在當地從事多年房地產投資、進出口貿易。據悉，牟坤林為徽商基金資金的募集、項目的選擇和參與股交所的建立都起到重要作用。
“做創投，能夠吃透一個競爭不激烈、而經濟前景好的地區便足夠了。”一位資深創投人士指出。據了解，2009年上半年，合肥GDP增速達16%，自2008年來繼續居全國省會城市首位，這也讓闞治東在該地區的布局極具想象空間。
相比珠三角地區，創投競爭并不十分激烈的安徽省還有意加大對擬上市公司的支持。“現在我們在爭取政府能夠為擬上市的公司設立一筆獎勵資金，用以‘報銷’企業的上市費用。”孫權表示。
闞治東表示，除了看重安徽省經濟增長外，還因為當地政府的扶持力度大。
前路未明
“從未來發展趨勢看，股權交易所將是PE、VC退出的重要渠道之一，畢竟能實現上市的企業僅為少數。”闞治東認為，國外OTC市場交易活躍，PE、VC退出機會大為增加，也活躍了創投對企業投資。
面對即將開閘的創業板，目前大多數沖擊該板的企業年盈利已達2000萬以上。平安證券總裁薛榮年表示，雖然創業板門檻為一年盈利500萬元，但實際上這樣規模的企業由于尚未走出“死亡谷”，因此大多數的融資方式還是要借助PE、VC的投資，創業板對于大多數小公司來說仍遙不可及。
不過，雖然投融資方對OTC都有需求，但其目前發展主要仍受政策方面的諸多限制。孫權表示，天津市在濱海新區金融試點改革的背景下建設天交所，安交所作為天交所的分市場，與其是二級遞進關系，目的就是可以把天津有關政策嫁接過來。
作為國內首個私募基金股權交易市場，天交所成立近一年來掛牌6企業，預計今年將達10家，活躍度并不高。“必須達到一個活躍程度，OTC市場才能發揮作用，目前主要還是缺乏國家政策的扶持。”深圳金融顧問協會秘書長李春喻表示。
由于目前股權交易所流動性并不高，更多的PE、VC還是以培育企業上市為退出渠道，闞治東試水OTC市場更多被解讀為對未來下的賭注。
“現在國內OTC市場處于萌芽階段，我們預計這一市場的培育要3到5年后才會有成效。”東方匯富的投資經理王樂京表示。
