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來源：世紀經濟報道
沒有互聯網，就沒有百度和新浪；而如果沒有資本推手，百度和新浪便成長不到今天的規模。隨著3G大戲即將上演，無線互聯網或將重演PC互聯網的輝煌。
目前，我國國有標準的TD已經上馬，這對以數據業務為主的無線互聯網將意味著什么樣的機會？有哪些企業將像新浪和百度一樣脫穎而出？而那些曾經催生了一個個資本神話的風投們又將如何看待尚屬年幼的TD？
10月23日，《21世紀經濟報道》邀請了投資界的多位資深人士共同探討上述話題。
TD尚處投資早期
《21世紀》：前段時間，TD產業的核心成員凱明公司停止了運營。從風險投資商角度看，這對TD產業而言，究竟是預示了該產業高風險時代來臨？還是說它本身可能是一個好的投資機會？
陳維廣：TD產業要建立起來并不容易，因為整個產業鏈環節太多，除了設備、手機，還有服務方面。我們對這個產業的期望太高，但忽略了做這個產業過程的艱辛。
我們看過很多TD領域的公司，除了凱明，也有成功的例子，像展訊就成功了，因為它開始時比較了解中國市場，但現階段我們還沒有對TD產業投資。因為對用戶來講，是否用TD并不是最重要，它們只關心服務是不是有足夠的應用？手機款式是不是喜歡？而對投資者來說，主要關心的是回報。
徐晨：我們在國內的投資中，應用層面（而不是設備和基礎建設層面）的項目比較多。TD產業現在還處于較早的發展階段，凱明是基帶芯片設計公司，而測試網絡或者網絡芯片的公司現在也有不少家，但這個產業要延伸到我們集中投資的應用層面還有一個過程。
TD當然是非常重要的技術，但從本身的覆蓋、技術成熟度來說，都還處于早期階段。在現階段過多談論應用或服務層面上的投資，的確比較困難。凱明倒掉說明TD的發展比我們想象的要艱難，這是客觀事實，但這并不能反映這個行業的投資狀況將會惡劣或者更好。我們也仍在關注這個產業，并和中國移動等公司也進行過接觸。
林嘉喜：凱明有17個股東，2002年公司成立，6年時間把錢花光，但這17個股東都不考慮增資，這說明大家對公司未來信心不足。對風投而言，如果風險不可控或不能承受，就不會做這個投資。
楊鐳：整個TD行業現在還處于初期，我對此并不樂觀。當時大哥大一萬多的時候，大家都能很快地接受，但對TD的接受卻要慢很多。
作為投資人，我們確實比較關心應用層，如果在2.5G、2G上投了好的應用公司，等TD真正起來時，它們也能很快平滑過渡到3G。日本在轉向3G時，人們普遍認為視頻電話會快速發展，但視頻電話并沒有那么火，反而是上網速度變得特別快，這隨之帶來了一系列好玩的應用。結果是在2G和2.5G時發展較好的企業平滑地完成了過渡。
《21世紀》：政府在TD產業先期已投資很多，未來也還會在關鍵處投資，這個過程中，風險投資商和政府產業基金分別扮演什么樣的角色？兩者之間有沒有合作的可能？
楊鐳：跟政策性、基礎設施相關的，應該讓政府基金去做；更靈活性的、自由市場驅動的業務，應該讓VC來做。
陳維廣：雙方合作要看在哪一個環節能形成雙贏。如果說需要非常大的資金或需要政策來支持，政府做比較好；但在一些環節，比如應用上，民營企業可能做得更好。TD要真正成功，一定要有應用，否則產業很難起來。
靠應用支撐
《21世紀》：TD產業鏈很長，從上游芯片設計到終端制造到設備制造，為什么風投只對應用型企業感興趣？
陳維廣：我們基金有一個有限合伙人諾基亞，我發現手機制造是個規模制造產業，小公司沒有量很難競爭，更何況TD產業還沒有成熟，但在應用方面，小公司比較容易切入，所需資金也比較低。對用戶來講，最能吸引他的是應用，對投資人來說，回報期越短越好，種種因素使得風投更專注應用。
徐晨：TD的特點是，要推翻很多東西開拓新市場。這塊需要的投資比較大，不是VC單獨能夠承擔。而且就產業鏈現在各階段的局面來看，無論是基帶芯片設計還是手機終端制造，都有很多大廠商在做，VC并不容易介入。多數VC喜歡投應用，和行業的發展離不開。
楊鐳：我們可以問一下，如果碰到一種是一流的技術和二流的市場，另一種是一流的市場和二流的技術，哪一種組合會在中國贏？答案顯而易見。
陳維廣：對用戶來講，更重要的一定是應用。如果我是中國移動的市場經理，就不應該對用戶講TD，因為用戶不了解技術，我應該講用戶能得到什么樣的應用和服務。
《21世紀》：既然大家這么重視應用，那中國未來3G的殺手級應用業務究竟是什么？
徐晨：不光是3G，對于整個移動互聯網來說，最主要的是滿足客戶需求，其次是提高用戶體驗，然后是解決用戶的問題，這三點是用戶付錢的原因。但短期內要找到殺手級應用還比較困難，因為3G目前并沒有給我們帶來太多新鮮東西。
楊鐳：我對此非常看好。語音業務總要到頭，未來肯定要往數據業務發展。另外，中國互聯網用戶有2億多，打造了多少家上市公司？手機用戶6億，但上市公司卻很少，這里蘊藏著機會。
陳維廣：這里有幾個趨勢。一個趨勢是，運營商的夢網不可能包攬一切，這給了應用提供商機會，對投資人來說，一個項目如果有很多因素會影響其成功，將變得不值得投資，比如SP，如果運營商不和他合作就沒辦法活下去。
另外，在互聯網上視頻很多，一旦3G成熟，視頻以及其他需要較大儲存量的應用，以及需要高網速的應用，也都會涌現出來，也許還會出現一個無線的迅雷。這些都是有投資機會的，但對投資人來講，時間點控制非常重要。
爭議運營商角色
《21世紀》：現在是很好的時間點嗎？
陳維廣：現在由于次貸危機，很多人手里可能還有錢，但信心和心態上都受到了影響。
林嘉喜：我們投資的高峰期是2005年。從2003年開始，有了一些生意，此后2004年有3～4億美金，2005年有5～6億美金進行整個SP行業并購。但突然在2006年跌到2億，2007年可能整個行業的并購連1億美金都不到。國內的幾大SP，靈通網股價一塊多，空中網兩塊多，市值1億美金不到，賬上卻有1.2億美元現金。
《21世紀》：為什么會出現大面積的滑坡？
林嘉喜：這跟行業政策有關系。此前，運營商大面積打擊SP的違規現象，一些合格的SP也受到牽連。
楊鐳：這個行業不是運營商的問題，而是因為產業鏈比較長，要考慮很多方面。西方做無線增值業務時，把法律體系引了進來，運營商只是在業務上搭建平臺，其余靠法律解決。但我國沒有這套體制，所以2006年運營商的一些舉動對無線增值行業震撼很大。
《21世紀》：在3G時代移動互聯網產業鏈里，運營商到底該扮演什么樣的角色？
陳維廣：我覺得應該定位在其中一個環節。如果一個公司開發了很好的應用，但無法從運營商那里得到合適的分成，他就沒辦法活下來；這也使得VC就不敢投資。TD能成功，最主要就是運營商要有開放的胸懷，跟小公司合作也要有雙贏的目標。
徐晨：關鍵要看能不能把整個業務流程體系透明化。運營商要避免什么都能做的心態，有所為有所不為。SP是千萬級的規模，而運營商是幾百億的規模，兩者競爭毫無意義，如果運營商什么都做，運營成本要高出許多。
林嘉喜：運營商是在開一個商場，把門面租給大家經營，目標就是收租，而不能發現哪個門面掙錢，就想自己做。可以提高租金，但是不能說不租了。
