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2014-05-19 07:34:00 來源：理財周報 作者：田小蕾
利群百貨結束了IPO申報連續(xù)22周空窗的歷史。利群百貨于5月13日拿到證監(jiān)會的受理函，保薦機構為中信證券。
據(jù)理財周報記者了解，繼上周證監(jiān)會發(fā)行部口頭通知部分券商可以上報新項目后，除中信證券外，華泰證券和銀河證券也各自上報新項目。
“據(jù)了解，銀河證券5月8日向證監(jiān)會提交了新增IPO項目材料。”華北一家券商投行人士表示。如果按照證監(jiān)會在5個工作日內做出是否受理決定的規(guī)定，銀河證券5月15日前將會得到答復。
5月9日，資本市場久等的新股發(fā)行配套措施出臺，意味著IPO發(fā)行重啟步步逼近。5月16日，《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》和《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》出臺。
截至5月16日下午5點，已有336家企業(yè)發(fā)布了IPO預披露或預披露更新信息，占在審企業(yè)的近六成。
5月14日開啟新一輪系統(tǒng)測試
理財周報記者從業(yè)內人士處獲悉，5月14日，上交所開始新股發(fā)行改革網(wǎng)下IPO全天候測試。測試主體包括上交所、中國結算上海分公司、主承銷商和相關網(wǎng)下投資者。
其中，主承銷商主要包括中信、中金、招商、國泰君安、光大、海通、中德、安信、華龍、廣發(fā)、民生、銀河。
據(jù)了解，本次測試目的為檢驗各方網(wǎng)下IPO相關技術系統(tǒng)的準備情況和可用性。測試的主要內容為：初步詢價、配售對象的確認、定價申購、申報數(shù)據(jù)確認等功能。
測試持續(xù)3個工作日，于2014年5月14日至16日開展，模擬5月14日至21日共6個交易日的交易。
具體測試安排如下：5月14日，模擬初步詢價開始日前一個工作日（X-1日）和初步詢價開始日（X日）；5月15日，模擬定價申購開始日前一個工作日(T-2日)和定價申購開始日（T-1日）；5月16日，模擬定價申購結束日（T日）及其后1日。
“深交所5月19日培訓，”華中一家中型券商的投行負責人告訴理財周報記者，“我預計本月底IPO發(fā)行重啟。”
此輪滬深交易所IPO系統(tǒng)測試，距離中證協(xié)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務規(guī)范》、《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者備案管理細則》、《首次公開發(fā)行股票配售細則》僅2個工作日。
2014年3月下旬滬深交易所曾組織過一輪系統(tǒng)測試。“之前的測試是老規(guī)則，現(xiàn)在要按照新規(guī)則來。”前述中型券商負責人表示。
2009年新股發(fā)行體制改革落地后，IPO發(fā)行重啟前，交易所組織券商進行IPO系統(tǒng)測試的同時，還進行了應急演練測試，測試時間為2009年6月20日。19天后，第一單IPO桂林三金掛牌上市。
“目前影響IPO發(fā)行重啟的因素應該主要是發(fā)行方案，畢竟改動很大，大家心里都沒有底。”北京一家中型券商投行人士表示。
盡管5月6日多家券商收到通知可以在5月7日前上報發(fā)行方案，但一家剛過會不久、且已上報發(fā)行方案的企業(yè)內部人士對理財周報記者表示：“前次上報的方案并沒有太大意義，應該只是按照招股說明書制作的簡單方案，比如說詢價方式、網(wǎng)下網(wǎng)上的比例、回撥機制等一些基礎內容。但一些原則性的問題，比如超募和老股轉讓，公司都還沒有定下來，所以這個方案應該只是一個初步方案，后續(xù)也需要根據(jù)新股發(fā)行的配套措施進行調整。”
發(fā)審委透明度增加
盡管發(fā)行還沒有重啟，預披露和發(fā)審會已經(jīng)逐漸步入常規(guī)。
截至5月13日下午，在審企業(yè)598家，已過會32家，4月底主板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會召開以來，截至5月13日審核情況，創(chuàng)業(yè)板是審核3家，主板審核7家，審核進度是一周一次，平均每周2到3家。
“跟以前的審核進度相當，從消化存量來講，這個進度并不是特別快。”華南一家中型券商投行人士表示，“原因主要是兩個，一是企業(yè)更新材料需要時間，審核停滯了很長一段時間，證監(jiān)會重啟審核，符合上會條件的企業(yè)比較有限；二是考慮到市場的接受程度。未來會不會加快審核進度，從我們跟會里交流的情況來看，還要看市場的情況，發(fā)行也要看市場的承接能力，現(xiàn)在還很難說。”
發(fā)審會重啟后，逐漸褪去了身上的神秘面紗。
5月13日晚間，理財周報記者從一位基金人士處獲悉，華南一家券商在就IPO重啟與眾多機構投資者交流時表示，從發(fā)審委員的角度講，其對企業(yè)進行判斷的影響力下降。發(fā)審委透明度增加。
“在上發(fā)審會之前，審核流程上先要有一個初審會，初審會會將所有的問題定下來。按照以往的審核流程，初審會上形成的問題是不公開的，直接提交給發(fā)審委員，發(fā)行人和保薦機構在上會前要揣測會有哪些問題，提前做準備。而此次審核流程調整后，初審會上形成的問題在提交發(fā)審委的同時反饋給發(fā)行人和券商，發(fā)行人和券商可以有針對性地做準備，從這個角度上講，發(fā)審委透明度增加，影響力下降。”上述基金人士轉述華南券商人士觀點。
另外，上述華南券商人士分析，第十六屆主板發(fā)審委增加了12個候選人，且從這12人的背景來看，大幅增加市場買方投資者，折射出監(jiān)管層在發(fā)審委層面上更希望增加對投資者有用的判斷。
按照慣例，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委也將在今年8月?lián)Q屆。不過，值得注意的是，第五屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委員上任以來，IPO審核就進入停滯狀態(tài)，直至4月底重啟。
“按照目前以信披為中心的監(jiān)管思路，如果要像主板一樣調整創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委的結構，那即便是第五屆發(fā)審委員沒怎么干活，也需要經(jīng)歷換屆。”前述華南中型券商投行人士表示。
利群百貨結束了IPO申報連續(xù)22周空窗的歷史。利群百貨于5月13日拿到證監(jiān)會的受理函，保薦機構為中信證券。
據(jù)理財周報記者了解，繼上周證監(jiān)會發(fā)行部口頭通知部分券商可以上報新項目后，除中信證券外，華泰證券和銀河證券也各自上報新項目。
“據(jù)了解，銀河證券5月8日向證監(jiān)會提交了新增IPO項目材料。”華北一家券商投行人士表示。如果按照證監(jiān)會在5個工作日內做出是否受理決定的規(guī)定，銀河證券5月15日前將會得到答復。
5月9日，資本市場久等的新股發(fā)行配套措施出臺，意味著IPO發(fā)行重啟步步逼近。5月16日，《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》和《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》出臺。
截至5月16日下午5點，已有336家企業(yè)發(fā)布了IPO預披露或預披露更新信息，占在審企業(yè)的近六成。
5月14日開啟新一輪系統(tǒng)測試
理財周報記者從業(yè)內人士處獲悉，5月14日，上交所開始新股發(fā)行改革網(wǎng)下IPO全天候測試。測試主體包括上交所、中國結算上海分公司、主承銷商和相關網(wǎng)下投資者。
其中，主承銷商主要包括中信、中金、招商、國泰君安、光大、海通、中德、安信、華龍、廣發(fā)、民生、銀河。
據(jù)了解，本次測試目的為檢驗各方網(wǎng)下IPO相關技術系統(tǒng)的準備情況和可用性。測試的主要內容為：初步詢價、配售對象的確認、定價申購、申報數(shù)據(jù)確認等功能。
測試持續(xù)3個工作日，于2014年5月14日至16日開展，模擬5月14日至21日共6個交易日的交易。
具體測試安排如下：5月14日，模擬初步詢價開始日前一個工作日（X-1日）和初步詢價開始日（X日）；5月15日，模擬定價申購開始日前一個工作日(T-2日)和定價申購開始日（T-1日）；5月16日，模擬定價申購結束日（T日）及其后1日。
“深交所5月19日培訓，”華中一家中型券商的投行負責人告訴理財周報記者，“我預計本月底IPO發(fā)行重啟。”
此輪滬深交易所IPO系統(tǒng)測試，距離中證協(xié)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票承銷業(yè)務規(guī)范》、《首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者備案管理細則》、《首次公開發(fā)行股票配售細則》僅2個工作日。
2014年3月下旬滬深交易所曾組織過一輪系統(tǒng)測試。“之前的測試是老規(guī)則，現(xiàn)在要按照新規(guī)則來。”前述中型券商負責人表示。
2009年新股發(fā)行體制改革落地后，IPO發(fā)行重啟前，交易所組織券商進行IPO系統(tǒng)測試的同時，還進行了應急演練測試，測試時間為2009年6月20日。19天后，第一單IPO桂林三金掛牌上市。
“目前影響IPO發(fā)行重啟的因素應該主要是發(fā)行方案，畢竟改動很大，大家心里都沒有底。”北京一家中型券商投行人士表示。
盡管5月6日多家券商收到通知可以在5月7日前上報發(fā)行方案，但一家剛過會不久、且已上報發(fā)行方案的企業(yè)內部人士對理財周報記者表示：“前次上報的方案并沒有太大意義，應該只是按照招股說明書制作的簡單方案，比如說詢價方式、網(wǎng)下網(wǎng)上的比例、回撥機制等一些基礎內容。但一些原則性的問題，比如超募和老股轉讓，公司都還沒有定下來，所以這個方案應該只是一個初步方案，后續(xù)也需要根據(jù)新股發(fā)行的配套措施進行調整。”
發(fā)審委透明度增加
盡管發(fā)行還沒有重啟，預披露和發(fā)審會已經(jīng)逐漸步入常規(guī)。
截至5月13日下午，在審企業(yè)598家，已過會32家，4月底主板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會召開以來，截至5月13日審核情況，創(chuàng)業(yè)板是審核3家，主板審核7家，審核進度是一周一次，平均每周2到3家。
“跟以前的審核進度相當，從消化存量來講，這個進度并不是特別快。”華南一家中型券商投行人士表示，“原因主要是兩個，一是企業(yè)更新材料需要時間，審核停滯了很長一段時間，證監(jiān)會重啟審核，符合上會條件的企業(yè)比較有限；二是考慮到市場的接受程度。未來會不會加快審核進度，從我們跟會里交流的情況來看，還要看市場的情況，發(fā)行也要看市場的承接能力，現(xiàn)在還很難說。”
發(fā)審會重啟后，逐漸褪去了身上的神秘面紗。
5月13日晚間，理財周報記者從一位基金人士處獲悉，華南一家券商在就IPO重啟與眾多機構投資者交流時表示，從發(fā)審委員的角度講，其對企業(yè)進行判斷的影響力下降。發(fā)審委透明度增加。
“在上發(fā)審會之前，審核流程上先要有一個初審會，初審會會將所有的問題定下來。按照以往的審核流程，初審會上形成的問題是不公開的，直接提交給發(fā)審委員，發(fā)行人和保薦機構在上會前要揣測會有哪些問題，提前做準備。而此次審核流程調整后，初審會上形成的問題在提交發(fā)審委的同時反饋給發(fā)行人和券商，發(fā)行人和券商可以有針對性地做準備，從這個角度上講，發(fā)審委透明度增加，影響力下降。”上述基金人士轉述華南券商人士觀點。
另外，上述華南券商人士分析，第十六屆主板發(fā)審委增加了12個候選人，且從這12人的背景來看，大幅增加市場買方投資者，折射出監(jiān)管層在發(fā)審委層面上更希望增加對投資者有用的判斷。
按照慣例，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委也將在今年8月?lián)Q屆。不過，值得注意的是，第五屆創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委員上任以來，IPO審核就進入停滯狀態(tài)，直至4月底重啟。
“按照目前以信披為中心的監(jiān)管思路，如果要像主板一樣調整創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委的結構，那即便是第五屆發(fā)審委員沒怎么干活，也需要經(jīng)歷換屆。”前述華南中型券商投行人士表示。
