優先股制度年內或推出 農行浦發首批試點
發布時間：2015年10月30日
信息來源：浙商創投信息部
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經濟觀察報 胡蓉萍 2013-09-09 10:33:57
8月30日，證監會答復湖南籍全國人大代表黃志明建議時稱建立優先股制度具有重要現實意義，開展試點的基本條件已經具備。
事實上，據經濟觀察報了解，優先股的推出正由證監會牽頭，銀監會、財政部、國務院法制辦、人大法工委等聯合積極推進，相關細則由上交所在擬定，爭取在年內推出。
經濟觀察報從浦發銀行和中金公司人士處了解到，農行和浦發銀行將作為試點首批發行優先股。優先股相對于普通股而言，主要是指利潤分紅及剩余財產分配的權利方面優于普通股，通常為固定股利。
私募大佬、重陽投資董事長裘國根對經濟觀察報表示：“銀行股價低迷，部分股價跌破凈資產的銀行，配股增發等融資方式受阻，優先股融資或是補充一級資本的唯一選擇。若啟用優先股融資，以目前部分銀行的股息率，可以支付優先股股息，符合發行優先股的條件。
在2008年全球金融危機期間，優先股作為一種特殊的注資方式成為實施金融救援計劃的主要金融工具，對穩定金融市場發揮了重要作用。在經濟增速放緩的中國，或許有著同樣的作用。
銀行稱“大好事”
“對銀行是大好事”，一家股份制銀行證券事務代表對經濟觀察報表示。
證監會給上述人大代表的答復還指出，隨著業務規模的不斷擴大和巴塞爾協議等新監管要求逐步實施，上市商業銀行補充資本金的需求十分強烈，發行普 通股票和債券已經無法滿足現實融資需求。發行優先股是上市商業銀行現階段補充一級資本的可選工具。同時也為投資者提供了新型的固定收益產品。此外，能源、 材料等行業的大型上市公司以及處于快速發展期的中小企業也有發展優先股的需求。“優先股會積極推進的大原則定了，各家銀行幾乎都需要發，可以占到資本的一 個百分點”，一家股份制銀行副行長對經濟觀察報表示。
來自銀行和投行的消息稱，農行和浦發銀行會是這次優先股發行的試點銀行。中金相關人士稱，農行在發行優先股之前，還會先發行創新型二級資本工具。浦發銀行相關業務部門則在積極研究準備中。
農行行長張云在該行中報分析師會議上透露，以該行每年資產增長約13%~14%計，其核心一級資本充足率無壓力，可靠內部資本增長達標，今年無需發行新股集資，但會考慮發行優先股充實一級資本，此舉不會對股本回報率造成攤薄影響。
在國外已經存在100多年的優先股是境外市場較為成熟的證券品種，其特點是優先于普通股票進行股利分配和剩余財產分配，但參與重大決策和選擇管 理者的權利受到限制。因其能有限獲得固定股息，投資風險通常遠遠小于普通股，且在公司剩余財產的清償方面優先于普通股。“資本充足率低的要看二級資本是否 有余地，資本充足率臨近監管線、二級資本融資余地不大的都需要準備優先股即其他一級資本補充，因此銀行的需求非常迫切”，某股份制銀行副行長對經濟觀察報 表示。
裘國根分別假設1%、2%和3%的銀行貸款變為不良，并用撥備在2012年進行了沖銷造成總資本相應減少，同時假設2013到2015年利潤增 速為10%，當年利潤35%用于分紅，風險資產（貸款）增速為10%，那么他得出結論是國有大行中農行最早自2014年就面臨資本充足率不足，個別股份制 銀行如浦發銀行、華夏銀行、平安銀行、光大銀行民生銀行在2013年就可能面臨不足。當然，銀行可以選擇沖銷的時間點和規模，使相應資本短缺狀況來臨的時點向后移。
優先股還有望從上市銀行試點擴大到全部上市公司。證監會新聞發言人7月12日表示，目前，一些大盤藍籌上市公司股票價格接近甚至低于每股凈資產，公司希望回購股票，但又擔心公司資本或者資金不足，難以操作，今后，對于這類公司，證監會支持其回購普通股的同時發行優先股。
險資興趣濃
證監會在答復上述人大代表時表示，優先股不僅為上市公司提供了重要的融資方式，而且為注重現金股利、希望獲取穩定收益、具有不同風險偏好的投資者提供了渠道。
上述股份制銀行副行長對經濟觀察報表示：“對整個資本市場也是好事，特別是優先股的債性、固定回報對市場是有利好的。”
某險資投資總監向經濟觀察報表現出對優先股、尤其是上市銀行優先股的濃厚興趣。
保監會出臺《關于保險業支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》稱，支持探索保險資金投資優先股等新型金融工具，為實體經濟提供長期股權投資，化解融資成本高的問題。
“由于風險小于普通股，如果附加轉股（普通股）條款，則低風險偏好的機構資金對優先股有旺盛需求”，裘國根表示。
在優先股制度最為發達的美國，優先股不僅為公司提供了重要的融資方式，而且為注重現金股利、不同風險偏好的投資者開拓了投資渠道，對完善資本市場的產品結構，構建多層次資本市場結構等都具有不可替代的作用。
巴菲特在2011年致股東的信件中表示，對高盛集團的投資每天帶來超過100萬美元回報。
某上市銀行高管對經濟觀察報透露：“二級資本創新工具已經有了，一級資本就包括核心資本和其他一級資本，其他一級資本包括優先股和永續債，目前先推優先股，永續債是下一步。”
深交所一位高層向經濟觀察報透露，法律為優先股制度留下了空間，可以以國務院的名義出臺有關規定，中國證監會在此規定下出臺有關辦法及配套規則即可試點有關優先股的發行與交易。待試點完成條件成熟后，再考慮與現行《公司法》的銜接，對《公司法》進行修訂。
