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來源：上海證券報
2013年全國證券期貨監管工作會議日前召開，會上證監會主席郭樹清部署了包括加快發展多層次資本市場、進一步深化發行和退市制度改革、不斷提升上市公司質量、大力培育機構投資者隊伍、繼續穩妥推進對外開放、進一步營造有利于資本市場創新發展的政策環境等十方面重點工作。
專家分析，今年我國資本市場監管工作整體上是延續和深化2012年的改革措施，圍繞市場化、法治化、國際化的方向，推進改革舉措，同時結合當前市場的發展實際出臺新的政策舉措，為資本市場健康穩定發展創造良好的市場環境。
從重點工作的內容上看，專家指出，監管部門針對市場存在的結構性失衡問題，更加注重場外市場、債券市場、衍生品市場三個市場的發展；場內市場建設著力深入推進發行及退市改革的扎實落地、強化各類市場主體歸位盡責，進一步改善投資者結構，夯實有利于建設一個更成熟、強大資本市場的基礎；同時，市場對內開放與對外開放將同步推進。
加快發展三個市場改善結構性失衡
針對我國資本市場依舊存在的股票與債券、場內與場外、期貨及衍生品市場發展不足等結構性不平衡的問題，2013年的證券期貨監管工作部署體現了加快發展場外市場、債券市場、衍生品市場的決心。
會議將“加快發展多層次資本市場”作為第一項工作重點提出，表示將擴大“新三板”試點范圍，完成各類交易場所的清理整頓，繼續引導區域性股權交易市場規范發展，鼓勵證券公司探索建立柜臺交易市場。同時深化債券市場互聯互通，加大對債券違法懲戒力度，有序擴大中小企業私募債試點。
而在期貨市場的建設與發展方面，則直接提出了更為細致的工作安排，包括將積極推動鐵礦石、動力煤等大宗商品期貨品種創新的研究，做好碳排放權交易試點市場的調研與引導，探索發展利率類、匯率類金融衍生品等。同時還將建立商品期貨投資者適當性制度，加快培育期貨市場機構投資者。
專家指出，加快多層次資本市場建設，是提升資本市場服務國民經濟發展能力的重要措施，在場內市場結構層次較為明確的基礎上，未來發展包括全國股轉系統、區域性市場、券商柜臺交易市場在內的多層次場外市場將是資本市場改革的重心，場外市場的發展將帶動更多中小企業借助直接融資渠道更好、更快發展，債市改革的深入推進，則可極大促進直接融資比重提升。
發行改革強調審核退市實現常態化
在場內市場的發展上，監管重點工作仍對發行、退市等兩個關鍵環節給予了重點關照，提出將在已啟動改革的基礎上，進一步深化推進改革，完善規則、落實理念、實現制度的常態化。
其中，發行改革提出一方面落實以信息披露為中心的審核理念、修訂完善IPO辦法、繼續完善新股定價機制；一方面開展IPO在審公司財務專項檢查工作，嚴打粉飾業績、包裝上市。退市改革則提出要“積極穩妥落實新的退市制度”，在不斷完善相關配套制度規則和市場化機制的基礎上，實現退市的常態化。
對此，中國人民大學金融與證券研究所教授李永森表示，我國資本市場是在發展中規范，在規范中發展，這種方式符合我國資本市場新興加轉軌的實際情況，而發行和退市改革又是提升股票市場市場化程度的關鍵步驟。他認為，新股發行及退市改革應當堅持正確的、市場化改革的大方向，但也需要注意這兩方面改革是一個動態完善、優化的過程，不可能一蹴而就，未來相關部門需要繼續出臺相關操作和監管細則，使其能夠真正扎實落地，成為市場常態。
改善投資者結構維護投資者權益
2013年的監管工作部署提出，將以股權投資基金和投資管理公司為重點，加快培育機構投資者；允許符合條件的券商、保險、私募等各類財富管理機構從事公募基金業務；鼓勵公募財富管理機構開發更符合需求的產品。還將積極推動境外長期資金投資境內市場，協助配合全國基本養老保險金、住房公積金委托專業機構進行投資管理，實現保值增值。
數據顯示，截至2012年底，基金管理公司管理資產和凈值分別增加21.92%和32.87%，管理的社保基金、企業年金、專戶理財資產分別增加22.5%、28.9%和55.3%。A股市場專業機構投資者持有流通A股市值比例達17.4%，上升1.73個百分點。
業內專家表示，去年以來，監管部門著力培育A股市場機構投資者，希望逐步改善我國“散戶市”的市場結構，同時改變市場追漲殺跌、跟風炒作的投機氛圍，取得了良好的效果。這項工作將是資本市場未來一個時期的工作重點，機構投資者尤其是長期資金進入資本市場，將有助于資本市場形成正確、科學的投資文化，同時也逐步改變我國市場大漲大跌的情況。
“去年監管部門已明確提出要大力發展財富管理行業，這也與促進機構投資者隊伍壯大密不可分，我國市場面臨高額儲蓄與投資需求無法與資本市場良好對接的問題，除理順機制性問題外，財富管理行業作為中間環節，也應加快發展，更好充當居民儲蓄與資本市場之間的橋梁。”上述專家說。
對內開放與對外開放將同步推進
2013年監管工作會議提出，將“堅持對內開放和對外開放相互促進，堅持近期舉措和長遠目標統籌兼顧”。專家分析，“對內開放”意指進一步提升資本市場的市場化發展程度，“對外開放”則是指提升市場的國際化水平，兩者相互聯系、相互促進。
在具體工作部署當中，監管部門提出，將切實改進市場監管和執法，構建既富有彈性又高效的多層次監管體系，全面開展資本市場執法評估工作，同時強化交易所、行業自律組織在職責范圍內的監管作用。
繼續積極穩妥地推進對外開放也是近年來證監會一直延續的工作重點，今年提出將著重完善QDII制度安排，繼續擴大QFII、RQFII的投資額度，支持跨境ETF產品和跨境債券市場發展。
“未來市場改革的方向還將圍繞市場化和國際化推進，市場化改革離不開深度和廣度的拓展，而國際化也是我國資本市場發展中需要面臨的問題。”李永森表示。
他認為，資本市場的對外改革開放，需要實現資金對流、上市公司對流以及市場機構的對流。資金對流對應著境內投資者在境外投資以及境外投資者對境內市場的投資，上市公司對流指境內外企業進入我國及我國企業赴境外上市；市場機構的對流，則凸顯了中介機構服務企業赴境外上市的能力。
推動修法立法進入今年工作重點
與往年不同的是，今年的證券期貨監管工作重點中，著重提到了要進一步營造有利于資本市場創新發展的政策環境，其中重點便在于推動修法、立法、出臺有關監管條例、司法解釋等。
包括：推動《證券法》修訂、《期貨法》制定和《上市公司監督管理條例》出臺；推動關于市場操縱、上市公司破產清算等司法解釋制定工作；推動形成與資本市場執法實際需要相適應的司法制度安排。
中國人民大學證券法專家葉林對此表示，證監會、學術界對于《證券法》的調研評估已經有一年多的時間，結合當前市場發展實際情況來看，《證券法》的重新修訂已經具備了一定的客觀條件。
他表示，未來，應考慮擴大《證券法》的適用范圍，此前法律偏重對發行、上市等方面的監管，而在證券交易服務方面則涉及得很少，“《證券法》應該是一部反映資本市場發展規律、發行、退市以及交易服務等方面的法律規章，是為資本市場服務而不是僅僅是監管市場的法律。”
同時也有專家提出，當前部分市場改革的推進、行政許可制度的改革，已經開始面臨與現有法律相沖突的情況，為在新的發展階段更好規范、發展資本市場，也應考慮修法、立法，在更高層面對資本市場改革創新給予支持。
