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來源：證券時報
近日，中國證監(jiān)會投資者保護局對投資者提出的涉及資本市場熱點問題進行了集中回應(yīng)。證監(jiān)會表示，目前資本市場氣氛不夠熱烈，主要是國際國內(nèi)經(jīng)濟增長下行壓力較大，投資者信心受到影響，不是因為資金不足。證監(jiān)會建議投資者認(rèn)真研究上市公司的基本面，不因個股價格一時的漲跌而恐慌，慎重作出投資決策。
資本市場氣氛不夠熱烈不是因資金不足
當(dāng)前市場環(huán)境下，有投資者提問：“監(jiān)管部門為什么不停止新股發(fā)行？”對此，證監(jiān)會表示，停發(fā)新股是一種行政管制行為，改革應(yīng)當(dāng)盡可能避免采取這類措施，應(yīng)當(dāng)在市場和經(jīng)濟正常運行的條件下進行。目前資本市場氣氛不夠熱烈，主要是國際國內(nèi)經(jīng)濟增長下行壓力較大，投資者信心受到影響，不是因為資金不足。從過往的經(jīng)驗看，停發(fā)新股也并不能對市場環(huán)境有實質(zhì)性改善。因此，應(yīng)當(dāng)堅持繼續(xù)深化發(fā)行體制改革，引導(dǎo)和督促市場主體歸位盡責(zé)。在此基礎(chǔ)上，發(fā)揮好市場約束機制的作用。希望市場各方堅定信心，密切配合，共同推動改革取得實效。
證監(jiān)會指出，2011年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值47萬億元，儲蓄率高達(dá)52％，總的資金供給應(yīng)該說是比較充裕的，新股發(fā)行并不會對資金供求產(chǎn)生大的影響。同時，去年以來，相繼出現(xiàn)了八菱科技（002592）、朗瑪信息（300288）、海達(dá)股份（300320）發(fā)行中止的案例。不少企業(yè)在發(fā)審委會議審核通過后推遲發(fā)行和上市，根據(jù)市場情況縮減發(fā)行規(guī)模，選擇更好的發(fā)行時間窗口，有一些甚至撤回了申請，這說明市場約束正在對發(fā)行上市的企業(yè)數(shù)量和規(guī)模進行自主調(diào)節(jié)，這是非常積極的變化。
國際板推出沒有時間表
對于投資者關(guān)注的國際板問題，證監(jiān)會稱，近期，國際板將推出的傳言對市場產(chǎn)生了一定影響，在當(dāng)前的市場形勢下，我們能夠理解廣大投資者對國際板問題的擔(dān)心和疑慮。目前國際板還處在制度設(shè)計、方案論證和規(guī)則制定階段，何時推出還沒有時間表。
證監(jiān)會表示，建設(shè)國際板是構(gòu)建多層次資本市場的重要一環(huán)，也是國家經(jīng)濟金融發(fā)展戰(zhàn)略的需要。但建設(shè)國際板涉及的法規(guī)十分繁多，包括法律、會計、財務(wù)、跨境監(jiān)管等在內(nèi)的問題，均需逐一解決，證監(jiān)會將本著對國家、對市場、對投資者負(fù)責(zé)任的態(tài)度，認(rèn)真研究、準(zhǔn)備、論證。
據(jù)介紹，近年來，證監(jiān)會就國際板與有關(guān)部門和機構(gòu)進行了深入溝通討論。今后，證監(jiān)會將繼續(xù)加強與有關(guān)各方的溝通協(xié)調(diào)，廣泛征求和聽取業(yè)界、學(xué)術(shù)界及各類市場參與者的意見，不斷增進和凝聚共識，積極穩(wěn)妥地推進國際板制度設(shè)計、規(guī)則制定和相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備工作。
“新三板”不會分流A股資金
有投資者擔(dān)心“新三板”推出將對A股資金產(chǎn)生分流效應(yīng)。對此，證監(jiān)會表示，目前，“新三板”市場正在籌建之中。按照目前的設(shè)計，“新三板”主要是為未上市股份公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)，不向社會公眾募集資金，即便融資也是以定向募集為主，且增資規(guī)模較小，不會產(chǎn)生對A股的資金分流效應(yīng)。從中關(guān)村（000931）試點情況來看，6年來掛牌公司100多家，定向增資總額僅為17.29億元，公司單次融資規(guī)模僅幾千萬元，遠(yuǎn)低于交易所市場年均融資規(guī)模。
因此，投資者可以打消“擴容又至”的疑慮。同時，新三板建設(shè)將采取逐步擴大試點的方式穩(wěn)步推進，初期將選擇少數(shù)城市條件成熟的國家級高新技術(shù)園區(qū)，不會對已有市場產(chǎn)生負(fù)面影響。
證監(jiān)會強調(diào)，“新三板”與主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板是功能互補、相互促進的關(guān)系，而不是重復(fù)建設(shè)。目前證監(jiān)會正在按照國務(wù)院的部署穩(wěn)步推進這項工作，近期已就《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》公開征求意見，歡迎廣大投資者參與監(jiān)督。
加大對中小股東權(quán)利的司法救濟
有投資者提出，近年來，一些國有企事業(yè)單位改制上市后仍舊是“上級”說了算，公司董事會形同虛設(shè)，高管人員只是任人擺布的“簽字機器”。對此，證監(jiān)會表示，國有上市公司控股股東過度干預(yù)，將影響上市公司的獨立性，對此，證監(jiān)會高度關(guān)注，且一直是監(jiān)管的重點。近年來，證監(jiān)會對不斷完善上市公司治理結(jié)構(gòu)做了大量工作。
今后，證監(jiān)會將繼續(xù)注重加強上市公司規(guī)范化運作，完善上市公司綜合治理結(jié)構(gòu)，切實保護廣大中小投資者的合法權(quán)益。一是努力提高上市公司的獨立性，強化獨立董事的獨立性制度建設(shè)，扭轉(zhuǎn)一把手個人說了算的局面。二是加強國有上市公司的監(jiān)督與約束機制建設(shè)，一方面通過制度改革逐步強化董事履職的義務(wù)與責(zé)任，另一方面發(fā)揮監(jiān)事會和獨立董事的監(jiān)督作用，保護股東合法權(quán)益。三是加大對中小股東權(quán)利的司法救濟，以司法的力量防止大股東濫用公司控制權(quán)，保障中小股東權(quán)益。
制約發(fā)行人主承銷商“一手遮天”行為
對于證監(jiān)會推出新股發(fā)行價可以由承銷商與發(fā)行公司直接定價的新政，有投資者擔(dān)心這一政策可能導(dǎo)致利益輸送行為出現(xiàn)。對此，證監(jiān)會表示，根據(jù)已經(jīng)出臺的法規(guī)，無論發(fā)行人和主承銷商采取何種定價方式，對于明顯高于同行業(yè)相關(guān)水平的定價，證監(jiān)會將要求發(fā)行人和相關(guān)中介機構(gòu)強化信息披露、深入揭示風(fēng)險，甚至重新詢價或重新提請發(fā)審會審議。對于發(fā)行人和主承銷商違規(guī)輸送利益的，證監(jiān)會嚴(yán)格監(jiān)管并采取措施，對涉嫌犯罪的，將追究其刑事責(zé)任。
依據(jù)現(xiàn)行法規(guī)，倘若發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定了高于市場水平和投資者無法接受的價格，將無法獲得投資者認(rèn)可并導(dǎo)致大量包銷或中止發(fā)行。就是說，可以通過加強市場約束和行為約束機制，制約發(fā)行人和主承銷商“一手遮天”行為的發(fā)生。下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)圍繞以信息披露為核心，深入推進各項改革措施，要求發(fā)行人和主承銷商在深入揭示投資風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險的同時，需不斷提示投資者申購新股有風(fēng)險。證監(jiān)會也相信廣大投資者會在充分了解相關(guān)信息，理性分析、冷靜判斷發(fā)行定價合理性的基礎(chǔ)上，審慎參與新股申購。
交易所會同證券公司正研究分級理財產(chǎn)品
有投資者提問：“監(jiān)管部門在機構(gòu)、基金理財產(chǎn)品創(chuàng)新方面有何考慮？”對此，證監(jiān)會指出，證監(jiān)會正在積極推動基金公司從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投資方向、公司治理、資產(chǎn)管理方式及加強分析研究等方面著手向現(xiàn)代財富管理機構(gòu)轉(zhuǎn)型。證監(jiān)會支持證券公司、基金公司進行產(chǎn)品創(chuàng)新，根據(jù)客戶的偏好為廣大投資者設(shè)計出多元化的理財產(chǎn)品，提供更好理財服務(wù)。目前已經(jīng)推出債券質(zhì)押式報價回購業(yè)務(wù)、現(xiàn)金管理產(chǎn)品等風(fēng)險較低、收益相對穩(wěn)定的產(chǎn)品，上海、深圳證券交易所會同相關(guān)證券公司正在研究分級的理財產(chǎn)品等。
同時，證監(jiān)會還大力推進基金行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)展固定收益類基金，推出定期開放債券基金、理財債券基金；放寬了債券型基金和貨幣型基金的投資標(biāo)的，為廣大投資者提供風(fēng)險較低、收益穩(wěn)定的投資產(chǎn)品。下一步，證監(jiān)會將繼續(xù)完善機構(gòu)、基金產(chǎn)品創(chuàng)新工作機制，調(diào)動證券公司、基金公司產(chǎn)品創(chuàng)新的積極性，以市場為導(dǎo)向，以客戶為中心，為廣大投資者提供多樣化的理財服務(wù)和產(chǎn)品，建設(shè)一個強大的財富管理行業(yè)。
