掃一掃，查看手機站
來源： ChinaVenture 作者： 馮坡
2011年，中國PE市場逐漸步入深度調整期，上半年基金募集與投資依然活躍，市場規模的爆發增長未見頹勢，下半年則在白熱化競爭與持續低迷的二級市場作用下，屢屢呈現降溫跡象。在市場格局重構的過程中，投資機構的團隊穩定性開始遭遇挑戰，頻繁的人事變動也記錄下了中國PE行業的變革歷程。ChinaVenture投中集團基于對過去一年間國內PE行業市場運行及從業人員流動狀況的監測，總結盤點出對行業發展影響重大的人事變動事件，以期揭示國內PE行業發展現狀及規律，并為未來行業發展提供借鑒。
縱覽2011年中國PE行業的人事變動，大致可分為三種情況，一是機構之間投資人的自然流動，比如原貝恩資本董事總經理黃晶生轉投TPG、原凱鵬華盈合伙人李立偉加入青云創投等;二是投資人獨立組建新基金，比如原凱鵬華盈主管合伙人鐘曉林創建江南資本、TPG中國區高管馬雪征創建博裕投資等;三是PE從業者在上下游領域之間的跨界流動，如原華商基金投資總監莊濤轉投中信產業基金、原國開行評審三局創業投資處處長胡斌任英飛尼迪董事總經理、紅杉資本副總裁余根靈任合眾集團直投業務董事總經理等。
市場激烈競爭下對優秀人才的渴望、投資機構的業務調整及擴張，都加劇了行業人才流動;而在PE行業固有的封閉式基金管理模式下，高層投資人等重要決策成員的變動也將對基金管理團隊和投資人帶來連鎖影響。ChinaVenture投中集團分析認為，薪酬待遇、團隊合作與發展空間是國內PE行業出現人事變動的主要原因，而機構業績的分化與投資策略的調整，也為人事變動起到助推作用。
一、王功權“私奔”
2011年5月16日，鼎暉創投合伙人及創始人之一王功權通過微博宣布“放棄一切，和王琴私奔”，成為轟動一時的社會熱點。除卻其中的娛樂色彩，LP如何判斷與處理GP團隊的穩定性風險，也引發了業界的熱烈討論。
6月2日，鼎暉投資召開鼎暉創投人民幣基金LP會議，董事長吳尚志在會上宣讀了給全體基金投資人的一封信，同意王功權由于個人原因辭去其在鼎暉創投的現任職務，自2012年1月1日起正式離職。與此同時，為保證現有LP利益，鼎暉創投創始合伙人之一黃炎即日起接替王功權，全面負責鼎暉創投的運作與日常管理工作，陳文江晉升為高級合伙人并進入投資委員會，鼎暉創投還將在2012年底前補充至少一名高級合伙人或合伙人。
二、凱鵬華盈人事調整
2011年，凱鵬華盈中國基金經歷多次人事調整：1月，原匯豐直投董事兼中國區首席代表梁英杰宣布加盟并擔任合伙人;2月，主管合伙人鐘曉林通過微博宣布離職，并與其他合伙人共同創立江南資本，并已完成首期規模25億元的人民幣基金募集;同樣在2月，合伙人李立偉宣布離職加入青云創投;6月，原維梧創投管理合伙人黃瑞晉宣布加盟并出任合伙人。
11月份，媒體爆出凱鵬華盈中國基金創始人及主管合伙人汝林琪離職的消息。凱鵬華盈隨后正式對外澄清，汝林琪并未離任，仍將繼續擔任凱鵬華盈中國一期美元基金、人民幣基金和TDF中國基金的創始主管合伙人。汝林琪則表示，她個人決定不參與凱鵬華盈二期基金的管理，但會以資深顧問的身份參與投資。
三、馬雪征獨立募資
2011年3月，TPG資本中國區高管馬雪征辭職，與同期卸任的平安集團總經理張子欣共同成立私募股權基金——博裕投資顧問有限公司，專注于內地市場的收購業務。同時加入的還有前Providence合伙人童小幪以及前高盛直投部門員工江志成。
馬雪征曾擔任聯想財務總監，2007年加入TPG亞洲團隊，出任董事總經理兼合伙人。其離職與獨立募資被業界視為外資PE巨頭遭遇本土化障礙。面對本土機構在項目渠道、決策效率、投后管理等方面的創新與競爭，歐美國家成熟的PE運作模式在中國這一新興市場已經越來越難以書寫輝煌;而管理方面的諸多束縛，也降低了外資機構對本土精英的吸引力。
四、吳亦兵“入主”金石投資
2011年6月，同屬中信證券的中信產業基金總裁吳亦兵調任金石投資的消息不脛而走。吳亦兵以“執行董事”身份進駐金石投資，同時仍擔任中信產業基金總裁職位。不過有消息稱，金石現有的創始團隊已被邊緣化，最終將由吳亦兵接管金石投資。
此前，券商直投因 “保薦+直投”的業務模式廣受詬病，而在業務上與券商投行部門的緊密聯系，也使得券商直投團隊的投資能力難以得到驗證。今年7月份，證監會正式將券商直投試點轉入常規監管，并叫停“保薦+直投”模式，券商直投將直面市場競爭。而吳亦兵的加入，則意味著金石投資將借鑒中信產業基金發展模式，重新界定券商直投角色。
五、黃晶生加盟TPG
2011年8月，貝恩資本董事總經理黃晶生離職并加入TPG資本中國團隊，擔任合伙人。貝恩資本官方資料顯示，黃晶生于2005年加入貝恩資本，此前任職于軟銀賽富。2010年8月，貝恩資本參與國美電器大股東黃光裕家族與職業經理人陳曉之間的控股權爭斗，一度面臨較大輿論壓力，對其后續投資和團隊穩定也帶來一定影響。
TPG方面，此前已分別在上海和重慶分別成立總額50億元的人民幣基金，并組建了投資團隊。在單偉建和馬雪征先后離職后，TPG開始了中國區投資人的招聘工作。今年5月，原高盛香港私人股本業務負責人之一的Steve Sun加入TPG中國團隊，任合伙人職位。黃晶生今后將與同樣來自高盛的Steve Sun、劉偉琪以及王兟共事。
六、莊濤加盟中信產業基金
2011年7月，華商基金投資總監、華商盛世成長基金經理莊濤跳槽至中信產業基金，負責中信產業基金新設立的二級市場業務。據稱，中信產業基金意欲打造的二級市場投資產品類似陽光私募基金，在業績上則追求二級市場的絕對收益，目前莊濤帶隊的團隊已經有20人，已經超越很多陽光私募的規模。
進軍二級市場目前已開始成為部分PE機構拓展業務種類、分散投資風險的重要嘗試，如參與PIPE投資、試水證券投資業務等，而吸引二級市場人才加入也成為重要手段。此前在5月份，前招商基金總經理成保良即轉投PE行業，參與籌備上海國際集團設立的本外幣產業投資基金——上海瑞力投資有限公司;原長盛基金投資總監閔昱也加入了鼎暉投資設立的二級市場私募基金。
七、王佳芬加盟平安信托
2011年6月，王佳芬離開紀源資本，加盟中國最大的信托公司平安信托并擔任副董事長，分管PE項目的投后管理。2008年卸任光明乳業董事長后，王佳芬加入紀源資本并擔任合伙人，是中國企業家由實業轉向投資的典型代表。
近年來，平安集團借助平安信托平臺大力發展PE業務，但在專業能力方面仍有提高空間。王佳芬此次加入平安信托，主要就是提高其PE業務的增值服務能力，她多年的企業管理經驗及投資經歷，可為投資企業帶來更多附加價值。近年來弘毅、中信產業基金、聯想投資等機構的表明，投后管理能力將是PE未來贏得市場競爭的重要因素。
八、集富亞洲三名投資人離職
今年上半年，集富亞洲有三位成員相繼離職，即中國南區董事總經理朱建寰、董事總經理周政寧、董事樂文勇。據悉，朱建寰將加入原捷鴻資本創始人王剛創立的維思資本，周政寧和樂文勇則計劃籌備新基金。
與TPG和凱鵬華盈一樣，集富亞洲也是一家外資機構。外資機構中的中國投資人轉投本土機構或者獨立募集基金，已成為近兩年中國PE行業的一個重要趨勢，這也與2009年以來美元基金與人民幣基金此消彼長的發展現狀相對應。
九、青云創投新增兩名成員
青云創投今年有兩名新成員加入：2月，原凱鵬華盈合伙人李立偉宣布離職，加入青云創投并擔任合伙人，更加專注清潔技術方面的投資;5月，原智基創投合伙人林霆加入青云創投并擔任董事總經理，林霆在2010年11月因個人原因離開工作四年的智基創投，此前一直去向未定。
2011年是青云創投成立十周年，十年間青云一直專注于清潔技術領域的投資，也是國內少數專注于特定領域的投資機構。近兩年來，越來越多的投資機構開始成立醫藥、文化、移動互聯網等領域的專業化投資基金，以打造經驗與資源優勢，而青云創投對優秀人才的吸引力也正源于此。
