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來源： 21世紀經濟報道 作者： 范璟
2011年必將被私募界所銘記。
這一年，可變利益實體(簡稱VIE)模式備受爭議、多個地區爆發出借私募股權之名非法集資案件、《基金法》修訂進展至實質階段。而這一切都離不開“監管”二字。
毫無疑問，在中國的國情下，監管制度的變化必將對私募股權行業的發展形成深遠影響。在12月7日的一投資論壇上，多位投資界人士就行業需要什么樣的監管進行了討論。
德同資本創始合伙人邵俊透露，證監會和商務部的態度暗示監管部門不會將VIE一刀切。IDG資本創始人熊曉鴿則明確表態，“最好的監管是通過行業的自律。”
較為微妙的是，今年來私募重鎮天津市已經加強了對私募股權的監管。而近期市場又傳出消息稱，發改委正在研究將試點地區的強制備案制度推廣至全國，制定對全社會股權投資企業實施全覆蓋備案管理規則。
呼吁寬松監管
在中國，私募股權投資一直處于多頭監管的狀態。例如融資外幣的進入要經過商務部和外管局，上市要通過證監會，國內融資和發改委、科技部相關。
雖然不便于對誰來監管、如何監管發表直接意見，但私募股權界大佬們從未放棄傳達聲音的機會。“現在碰到一個最大的問題是多頭管理。我認為中國應該成立一個類似美國中小企業管理署這樣的一個機構，專門行使管理職能。”熊曉鴿說。
“風險投資是一個市場的行為，最好的監管是行業自律，由行業協會來監管。例如在美國有此類的行業協會，但政府并沒有監管，反而推出一些鼓勵政策。”熊曉鴿認為，目前的多頭管理會造成效率低下。
不過，即使是在目前的監管體制下，通過私募股權基金模式的非法集資依然蔓延。11月，發改委相關人士透露，根據發改委對股權投資基金募資的相關調研，今年以來有1059只合伙制基金發生非法集資問題。
但也許是因為統計口徑的問題，邵俊辯解稱，“希望大家不要把私募股權投資和非法集資混在一起。一家國有銀行打擊非法集資辦公室的一個朋友告訴我，他印象中通過私募股權方式進行的非法集資案例大概不到3%。”他認為，“監管機構應該保護公眾利益，而監管的對象，首先應該確認此私募到底是不是真正的私募。”
融資依然困難
雖然呼吁寬松監管，但多位與會私募界人士表示，適度監管是必要的，他們同時希望政府能夠幫助基金解決融資難問題。
熊曉鴿舉例稱，IDG今年以來共募集了三只基金，其中兩只美元基金僅用了兩周就到位13億美元，而人民幣基金用了一年。
“我們能貢獻給投資人的主要是時間，但目前國內融資效率不行。我們希望，第一要有專門的政府機構來幫助中小企業，尤其是對融資和退出環境作出指導;二是有專門幫助中小企業的銀行;第三，政府應該成立一些專門的引導基金，投入到其他基金中去。”
深圳創新投資集團董事長靳海濤希望，能夠通過注冊的方式進行寬松式監管。“如果不監管，我們這個行業我認為有兩個問題。一是容易魚龍混雜，影響做正經生意的人，特別是非法集資問題，所以注冊登記是很重要的。第二，如果有了注冊監管，會有更全面和準確的行業信息，對行業的分析會更加客觀和準確，有利于行業健康發展。”
當日公布的數據顯示，2011年中國私募行業融資依然活躍。中國市場2011年前11個月共計募資264.6億美元，同比增長162%。其中有295只人民幣基金和28只美元基金，人民幣基金的募資總額遠遠高于美元基金。
