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來源： 《新世紀》 作者： 范軍利 陳慧穎
從直接購買奢侈品到投資奢侈品股票，再到近期的奢侈品基金問世，中國投資界奢侈品投資鏈條逐步完善
“等我有錢了，一定要吃一頓比薩”，這是一個中國三線城市女孩對“奢侈品”的定義與憧憬。這句話最近屢屢被基金分析師們提及，借此說明中國奢侈品熱潮的國民基礎。
奢侈品在中國可以有很多層次，并正成為剛富起來的中國人的消費新目標。在這樣的消費熱潮推動下，世界諸多行業巨頭今年來紛紛登陸香港證券市場。5月23日，名牌二手手袋零售商米蘭站(01150.HK)正式在港交所掛牌上市;6月16日，美國百年旅行箱品牌新秀麗公司在香港掛牌上市;6月24日，意大利奢侈品牌普拉達(PRADA)在香港掛牌上市??投行界人士稱，這些巨頭多數已在世界其他交易所上市，此番登陸港交所“不為圈錢只為宣傳”。 正如意大利普拉達首席執行官Bertelli所言，“IPO的地點其實就代表著我們要去的市場”。
中國一位投資奢侈品渠道的股權投資者告訴財新《新世紀》，奢侈品是繼團購之后的“最熱點”。“我們當年花了很多力氣布局，投了一些企業。”這位投資人稱，2012年中國將成為奢侈品消費最大國。
公募基金亦不甘人后。富國基金7月8日宣布全球頂級消費品基金募集結束。該基金的投資方向定位于頂級消費品的制造商和銷售商，頂級消費服務的提供商，以及鉆石、白銀、黃金等貴重原材料的供應商。
從直接購買奢侈品到投資奢侈品股票，再到近期的奢侈品基金問世，中國投資界奢侈品投資鏈條逐步完善。
中國胃口
“當中國人稍微富一點的時候，更愿意把錢花在哪?除了買房買車這些必需的生活品，只能是奢侈品。這是巨大的機會。”佳品網投資人、泰山投資的一位合伙人告訴財新《新世紀》記者。
數據顯示，2010年底，全球奢侈品市場規模已經達到1720億歐元。而未來十年內，奢侈品消費將翻番，總量突破3500億歐元。此間，中國的消費者正在受到世界的矚目。
6月23日，意大利奢侈品牌PRADA專賣店亮相溫州。開業首日人滿為患，售價2萬元的PRADA十個全球限量版皮包被搶購一空，一個號稱“溫州最貴”、價值27萬元的鎮店鱷魚皮包，不到一小時即被“拎走”。
世界奢侈品協會最新報告顯示，2010年中國內地奢侈品市場消費總額達到107億美元(不包括私人飛機、游艇和豪華車)，已成為僅次于日本的全球第二大奢侈品消費國。預計在2012年的一季度，中國有望超過日本，成為全球第一大奢侈品消費國。
目前，中國奢侈行業的年增速約達25%，成為全球奢侈品消費增長最快的國家。即使在全球經濟衰退的2009年，中國奢侈品消費市場仍增長了16%。
“每天都有滿載著瑞士手表、香檳酒和意大利皮鞋的集裝箱貨輪穿梭于亞洲和歐洲之間。”分析師們如此描繪全世界的奢侈品牌的“中國夢”。
據羅蘭貝格咨詢統計，2008年中國1000萬元資產以上的客戶數量達到25萬，到2010年這一數字迅速增長到38萬，可投資資產總額也迅速增加。海外經驗表明，人均收入超過1500美元時，奢侈品需求開始啟動;當經濟持續發展，人均GDP達到2500美元以后，奢侈品的消費將急劇上升;而奢侈品消費的增長率大概是GDP增長率的兩倍。目前，中國的人均GDP已超過3000美元。GDP增長率達到9%-10%，中國的奢侈品消費需求進入了井噴期。
中航證券金融研究所研究員張紹坤表示，當前經濟的溫和通脹促使了部分具有投資屬性的奢侈品出現爆發性增長。在中國經濟轉型期，產業升級轉型形成的中產階級群體擴大，為奢侈品的增長提供了有力的消費支撐。
股指“奢侈”
什么是漲得最快的投資品種?答案可能是奢侈品。
英國嘉士德公司對過去30年六種投資項目累計投資回報率做了統計，其中，鉆石為1.49倍，黃金為1.68倍，中國瓷器為6.67倍，古典名畫為16倍，而頂級名酒為37.69倍。
近年來，奢侈品股票不俗的表現為投資界所樂道。數據顯示，2011年6月底，衡量全球奢侈品行業公司業績的道瓊斯奢侈品指數(Dow Jones Luxury Index)收于1675.25點，創下歷史新高。在全球股市低迷的大背景下，該指數今年以來累計漲幅達11.83%。過去一年的增長率接近50%，過去兩年增長率為84%，大幅超越同期MSCI全球股票指數27%和33%的收益率水平。
2010年，奢侈品類股票是表現最為搶眼的投資品種。數據顯示，道瓊斯奢侈品指數2010年累計上漲了41%，遠遠高于標普500指數11.8%的漲幅。
其中，英國最富盛名的服裝公司巴寶莉集團(Burberry PLC)，其股價2010年累計上漲了88%。擁有著名品牌卡地亞(Cartier)和梵克雅寶(Van Cleef & Arpels)的珠寶制造商歷峰集團(Compagnie Financière Richemont)股價也累計上漲48%，表現不俗。
更長遠一點，從2000年10月上市至2011年6月2日的11年間，美國COACH的股價膨脹了2332%，英國巴寶麗集團的股價也在2002年的基礎上上漲了481%。2008年初成立的JB多股票奢侈品牌基金，即使在金融危機的沖擊下，仍于2009年獲得了48.86%的回報率。
奢侈品基金
熱潮之下，中國的公募基金開始涉足這一熱土。
繼富國全球頂級消費品基金之后，易方達也申報了一只高端消費品的QDII指數基金，目前正在申報之中。
6月15日，富國全球頂級消費品股票型基金宣布成立。這是中國第一個專注于全球頂級消費品，以及奢侈品行業的公募基金產品。雖然僅募得3.73億份，不過，在今年市場低迷，新基金發行慘淡及該基金發行正逢銀行攬存高峰的背景下，其最終較高的散戶化認購率仍令業內刮目。
“很多基金發行時，機構認購比例較高，不排除有幫忙資金的嫌疑。”一位熟悉銀行渠道的業內人士告訴財新《新世紀》記者，這只基金的散戶認購比例較高，顯示投資者對首只奢侈品基金的投資仍抱有較大熱情。
富國基金首席海外投資分析師李軍告訴財新《新世紀》記者，“我們的初衷是想做成一個比較特別的產品，豐富產品線，為投資者提供更多元的選擇”。
富國全球頂級消費品基金的股票倉位在60%-95%之間，它投資于頂級消費品的制造商和銷售商，頂級消費服務的提供商，以及鉆石、白銀、黃金等貴重原材料的供應商。其前十大成分股包含在香港上市的新秀麗、PRADA，法國上市的LV，英國上市的Burberry，美國上市的COACH等。
具體而言，該基金投資于四種類型股票：一是傳統意義上的頂級消費品，全世界一流的品牌，二是經銷、經營這些高級商品的連鎖店、經銷店;三是頂級服務，如五星級酒店、澳門博彩酒店、度假旅游酒店;四是從頂級消費品往上延伸的上游，如項鏈、手表用料黃金、白銀、珠寶、鉆石等。
李軍表示，從奢侈品股整體估值上看，目前正是投資的好時機。“2011年奢侈品公司目前只有18倍左右的股票市盈率，與A股市場估值相比具有明顯的投資優勢。如保時捷和寶馬汽車，過去12個月的市盈率分別約為9倍和9.9倍。”投資奢侈品的風險同樣存在。從估值來看，截至今年一季度末，道瓊斯奢侈品指數的滾動市盈率略高于道瓊斯全球指數的市盈率。
李軍認為，無論是自然災害還是金融海嘯，最先沖擊的都是普通消費品市場，“日本在經過地震后的現在，高端消費品的銷售額已經明顯回升了。”。
李軍表示，與低端消費相比，奢侈品消費領域的進入壁壘高，競爭壓力小;定價能力很強，受原材料和人工漲價的沖擊要遠小于低端消費。奢侈品消費類公司多是百年老店，久經考驗，生存能力更強，毛利率較高。而在中國，里昂證券預測未來四年消費行業增速最快的將是奢侈品，增速可達25%，遠超消費行業12%的增速。
